ISSN 2713-8569 (Print)
신탁연구, Vol.4 no.2 (2022)
pp.135~179
- 사업신탁의 현황 및 활성화 방안 -
2011년 신탁법의 전면 개정으로 신탁 가능 범위가 “재산권”이 아닌 “재산”으로 변경되었다. 이에 따라 적극재산 뿐 아니라 소극재산을 포 함한 영업, 저작재산권, 담보권 등도 신탁재산으로 삼을 수 있게 되었 다. 나아가 자기신탁, 수익증권발행신탁, 신탁사채의 발행, 유한책임신 탁 등을 인정하여 신탁제도를 기업조직의 일종으로 이용할 수 있게 되 면서, 사업신탁의 활용이 기대되고 있다. 사업신탁의 의미에 관하여 현행 법령상 정의 규정은 없으며, 판례와 기타 법령 등을 통하여 요건별로 일반적인 해석을 하고 있다. 앞으로 정립될 사업신탁의 정의에 따라 사업신탁이 민사신탁을 포함할 것인지 상사신탁만을 의미할 것인지가 달라질 것이다. 사업신탁은 신탁의 일반 법리에 따라 자산분리 및 유한책임 실현 등 의 기능을 가지면서 기업조직법적 수행도 가능하다. 이러한 사업신탁의 기능 때문에 최근 세계적으로 기존의 회사제도를 대체하거나 보완하는 용도로 사업신탁의 이용이 활발해지고 있다. 사업신탁의 활용 형태를 살펴본다. 사업신탁은 영업자체를 신탁재산 으로 하는 경우와 기업조직법적 측면에서 간접적으로 사업을 영위하는 경우가 있고, 각각 세부적으로 타자신탁과 자기신탁의 방법으로 활용될 수 있다. 그 중 기업조직법적 측면에서 간접적으로 사업을 영위하는 경우는 신탁의 수탁자가 회사의 주식을 소유하여 주주의 지위에서 회사를 지 배하는 경우와 유사하다. 따라서 주식과 주주권에 대한 개념 정의가 중 요하다. 만약, 주식의 경제적 이해관계와 의결권의 분리를 인정한다면, 최근 논쟁이 되고 있는 복수의결권과 의결권신탁을 쉽게 인정할 수 있 을 것이다. 싱가포르의 경우, 세계적인 금융 선진국으로 발돋움하기 위한 제도 적 정비의 일환으로 「사업신탁법」을 제정하고, 다양한 운영방식, 유 연한 배당 제도 등으로 사업신탁제도를 활성화시켜 현재 사업신탁의 선도적 국가로 인정받고 있다. 반면, 우리나라의 경우 기존 「신탁업법」은 2007. 8. 3. 법률 제8635 호로 제정된 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 ‘자본시장 법’)에 흡수되었다. 이에 개정 신탁법과 자본시장법의 규정이 불일치하 는 경우에는 기존 신탁법상 법적 제한이 자본시장법에 의해 유지되고, 사업신탁제도에 관한 통일된 지침 마련도 어려워 제도 이용에 불편함 이 있다. 사업신탁의 이용을 활성화하기 위하여, 신탁법의 입법론적 개선 방 안과 자본시장법의 입법론적 개선 방안, 제도적 개선방안 등을 고려해 본다. 신탁법의 입법론적 개선 방안으로, ① 신탁업법을 자본시장법에 서 분리 후 별도 제정하는 방안, ② 신탁과 신탁업의 세부적인 구분 기 준을 마련하는 방안, ③ 수탁자가 단독 수익자가 되는 것을 금지하는 신탁법 제36조의 예외를 허용하는 방안 등을 고려해 볼 수 있다. 자본 시장법에 대한 입법론적 개선 방안으로는, ① 신탁업자가 보유 주식의 15% 초과하여 의결권행사를 금지하는 자본시장법 제112조 제1항의 예 외를 허용하는 방안, ② ‘(재산)관리신탁’의 수익증권발행을 금지하는 자본시장법 제3조 제1항의 예외를 허용하는 방안, ③ 사업신탁의 수익 증권발행을 허용하고, 투자자 등의 보호를 위해 우선 자본시장법상 투 자자보호 규정들을 차용하는 방안 등이 있다. 제도적 개선 방안으로 현 재 혁신금융 서비스로 지정된 서비스에 대하여 인가·영업 과정에서 적 용되는 규제를 유예·면제하는 제도인 금융규제 샌드박스(Regulatory Sandboxes)제도를 활용·유지한다.
A Study the current status and the improvement Methods to Vitalize Business Trust
The complete revision of Korea trust law in 2011 led to a change of the scope of possible trust to "property," not "property right". Accordingly, not only a part of business, an intellectual property right, security right and including debts as well as positive properties can be considered trust fund. And plus, securitization of beneficiaries’ interests of a trust and a trust where the trustee’s personal liability is limited and others have been accepted and the trust system can be used as the types of corporate organization, it is expected to utilize business trust. Concerning the meaning of 'business trust', there has no been the regulation of definition, in the current laws but a general interpretation of it is given, according to requirements, through precedents and other laws. Whether business trust includes the civil trust or only commercial trust is determined by the definition of business trust. Business trust has the function to Insolvency protection and limited liability, plus, operating enterprises as a form of business organization. The recent years have witnessed the active use of business trust that replaces or complements the existing company systems. The patterns of the use of business trust can be investigated as follows. For business trust, there is a case where a part of business itself would be done as trust fund, and another case where business would be indirectly done through corporate control. There are, also, the detailed types of a trust in which another person becomes a beneficiary and the declaration of trust. The case where business would be indirectly done through corporate control is done, in the terms of corporate organization act corresponds to the case where a trustee owns company stocks and governs the company, in the position of stockholder. Therefore, it is important to clarifying the meaning of stock and a stockholder's right. If we can accept the separation between stock's economic interests and voting rights, the dual class voting right and voting trust that has recently been at issue can be allowed. In the case of Singapore, the Business Trust Act was enacted as part of institutional preparations to become a global financial advanced country. This country is recognized as a leading country in business trusts as it is currently used in various company forms due to various operating methods and flexible dividend systems. Meanwhile in the case of Korea, the existing「Business Trust A ct」was incorporated into 「FINANCIAL INVESTMENT SERVICES AND CAPITAL MARKETS ACT」(hereinafter refers to 'Capital Ma rkets Act') which was constituted as No. 8635 of the legislation, on Aug. 03, 2007. Accordingly, if the revision of the Trust Act and the provisions of the Capital Markets Act are inconsistent, existing legal restrictions are maintained by the Capital Markets Act or it is diffic ult to prepare unified guidelines for the business trust system, maki ng it inconvenient on using the system. In order to vitalize business Trust, this study is going to consider legislative and institutional improvement methods about Trust Act and Capital Market Act. The legislative improvement methods about Trust Act would be developed by ① separating Business Trust Act from Capital Markets Act. ② the explicit standard of detailed classification between Trust and Business Trust is to be set. ③ The exception provision of Article 36 of Trust Act that bans a trustee from becoming a sole beneficiary is to be accepted. The legislative improvement measures about Capital Markets Act would be pursued by ① allowing the exception provision of Clause 1 of Article 112 of Capital Market Act that prohibits the exercising of voting rights when a trustee exceeds 15% of owned stocks, ② Exceptions to Clause 1 of Article 3 of Capital Markets Act that prohibits issuing beneficiary certificates of 'managerial trust' are allowed. and ③ by allowing to issue beneficiary certificates by business trust and applying regulations on investor protection in order to protect investors, according to Capital Markets Act. As an institutional improvement plan, the Regulatory Sandboxes system, which is a system that suspends and exempts the regulations applied in the authorization and sales process for services currently designated as innovative financial services, can used.